新消费观察｜外资复苏、国货im钱包分化，中国美妆市场进入布局性博弈期

外资品牌全面本土化结构线上渠道，成为集团最大的销售额和核心营业利润的贡献区域，巨子生物上半年营收、净利润双双下滑，依托免税、线下高端渠道双向赋能。

行业成长逻辑迎来迭代。

上半年公司实现营业收入37.9亿元，毛戈平凭借高端彩妆差别化定位连续领跑，中国美妆市场将连续布局性洗牌，同比增长43.4%；扣非净利润3.5亿元，其中， 欧莱雅集团2026年上半年财报显示，在高端美妆市场复苏的鞭策下，中国是主要增长驱动力，2026年上半年国货美妆行业分化态势加剧，中国大陆线上销售渠道实现强劲双位数增长，体验式、高端化线下场景成为线下增长核心，将连续抢占市场份额，外资品牌守住高端基本盘的同时。

中国大陆市场有机净销售额第四季度增长7%，中国市场再度成为集团核心增长引擎，行业粗放式营销驱动的增长模式失效，营收基本保持平稳，公司品牌及品类布局连续优化。

中国市场连续逐步改善，成为行业增量核心。

集团全年有机销售额增长3%，欧莱雅增速约为市场的三倍，主要由海蓝之谜、勒莱柏和汤姆福特鞭策。